隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐步顯現(xiàn)，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，銀行體系流動(dòng)性保持充裕。目前我國(guó)的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)較大，銀行放貸意愿有所改善。下一步，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健基調(diào)，并可能會(huì)更側(cè)重于“更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控和相機(jī)調(diào)控，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，在流動(dòng)性總量充裕的情況下，如何疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)是關(guān)鍵問(wèn)題。鄂永健分析，下半年的貨幣政策將更加注重定向調(diào)節(jié)。受上半年一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的帶動(dòng)，未來(lái)信貸、社融及M2增速有望穩(wěn)中回升。目前，貸款基準(zhǔn)利率已達(dá)歷史最低，名義貸款利率開(kāi)始下行，再考慮到未來(lái)PPI降幅有望收窄以及美聯(lián)儲(chǔ)可能加息等因素，短期內(nèi)再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性不大。在總體流動(dòng)性充裕、外匯占款運(yùn)行轉(zhuǎn)好的情況下，準(zhǔn)備金率如果下調(diào)的話，幅度也將明顯小于上半年。下一步，定向再貸款、定向降準(zhǔn)等定向調(diào)整工具會(huì)更加頻繁地被使用，SLO（超短期逆回購(gòu)）等新型工具將被繼續(xù)靈活使用。
徐高也表示，近期社會(huì)融資總量的回升，將顯著緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力。下一階段，貨幣政策將繼續(xù)著力于引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。雖然銀行間利率仍將大概率繼續(xù)低位波動(dòng)，以維持流動(dòng)性充裕環(huán)境，但央行繼續(xù)通過(guò)向金融市場(chǎng)投放流動(dòng)性實(shí)施寬松貨幣政策的可能性有限。未來(lái)應(yīng)該會(huì)更多地采用PSL、地方政府債務(wù)置換擴(kuò)容、企業(yè)債發(fā)行量增加等方式，引導(dǎo)金融市場(chǎng)充裕的資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。